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环保行业半佳博体育年报观察:总营收同比增长5%环保设备增速亮眼

作者:小编 时间:2022-09-19 18:07:59 点击:

  佳博体育“十四五”时期,我国生态环境保护将进入减污降碳协同治理的新阶段。今年上半年,国家陆续出台了一系列专注于节能减排、减污降碳、可再生能源、新型储能领域的“十四五”绿色高质量发展规划,倒逼以重化工为主的产业结构、以煤为主的能源结构进行改变,促进经济社会发展全面绿色低碳转型。

  在碳达峰、碳中和目标下,新的环境需求将催生新的市场机遇,生态环保行业面临挑战与机遇并存的局面,需要更加彰显生态环境体系的正外部性,创造生态新价值,使环保由生产成本变为发展动能。

  据同花顺iFinD,本文选取A股申万一级环保行业的126只成份股作为基础样本,以此对环保行业2022年中报表现进行分析总结。在样本成份股中,共分为6个子板块,包含42家水务及水治理企业、28家固废治理企业、24家环保设备企业、19家综合环境治理企业、6家大气治理企业,以及7家其他领域的环保企业。

  营收同比增长5%,超八成企业实现盈利。2022年上半年,环保行业的营业收入总额同比增长5.38%,归母净利润总额同比下滑13.14%。其中,71家企业营收实现增长,占比56.35%,106家企业实现盈利,占比84.13%。

  行业利润率下滑,重塑核心竞争力。近两年环保行业的利润率均值总体下滑,2022上半年,环保行业毛利率均值为29.46%,同比下滑了2.76个百分点,达到2018年上半年以来的最低水平。

  负债率有所改善,研发费用同比增长17%。2022年上半年末,环保行业平均资产负债率为47.93%,同比降低了0.37个百分点,达到2018年以来的最低水平,企业更加注重技术进步,2022年上半年的研发投入费用同比增长17%。

  环保设备营收增速快,水务及水治理毛利率居高。2022年上半年,环保设备板块实现总营收285.84亿元,平均营收增长率为18.48%,成长性突出。另外,水务及水治理的毛利率均值水平整体较高,达33.78%。

  据同花顺iFinD,2022上半年,环保行业实现营业收入1505.99亿元,同比增长5.38%;在126家企业中,71家实现正增长,占比56.35%。

  从营收规模看,如图表1所示,仅1家首创环保(600008.SH)的营收规模接近百亿,为99.25亿元;60亿~80亿元营收规模的企业有2家,分别为浙富控股(002266.SZ)、瀚蓝环境(600323.SH);40亿~60亿元营收规模的企业有4家,分别为盈峰环境(000967.SZ)、ST龙净(600388.SH)、海新能科(300072.SZ)、华宏科技(002645.SZ);20亿~40亿元营收规模的企业有19家;10亿~20亿元营收规模的企业有16家;10亿元及以下的企业有84家,占比为66.67%。可见,环保行业仍以10亿元以下的小规模企业为主。

  2022年上半年,受新冠肺炎疫情及市场融资大环境影响,部分企业订单量减少,在建项目数量与规模有所下降,再加上项目暂停或延迟开工,工程进度放缓,最终导致营业收入下降。由于营收下降导致毛利减少,部分企业盈利情况同样不容乐观。

  据同花顺iFinD,2022上半年,环保行业实现归母净利润149.24亿元,同比下滑13.14%。不过,有106家企业实现盈利,占比84.13%。

  环保行业属于重资产行业,一般具有项目规模大,所需投资金额高,并且需要项目立项、可行性研究、初步设计、招投标等流程,其流程耗时相对较长,需要投入更多的时间进行跟踪服务和市场营销,因此项目转化为销售收入和利润的周期较长。

  随着行业竞争加剧,利润率也被不断压低。2022年上半年,环保行业的营收虽然仍在增长,但近两年来利润率总体在下滑。

  如图表2所示,据同花顺iFinD,2022上半年,环保行业毛利率均值为29.46%,同比下滑了2.76个百分点;行业净利率均值为9.21%,同比下滑了3.58个百分点。自2018年上半年以来,行业毛利率均值保持微增,至2020年上半年迎来拐点,随后行业毛利率均值接连两年下滑,达到2018年上半年以来的最低水平。

  未来,环境产业将进入存量时代,以投建为主的环境污染治理业务逐步减少,以运维等为主的服务市场将继续扩大,企业的收益不再是信息不对称带来的机会,而是来自技术进步和精细化的管理。

  时代商学院注意到,2022年上半年,环保企业在技术研发方面的投入力度加大,行业研发费用金额同比增长17%,研发费用增速超过同期营收增速,其中78家企业的研发费用同比增长,可见环保企业更加注重对核心竞争力的。

  在回款难以及融资难的双重压力下,环保行业实施了战略收缩,进行去杠杆调整。据同花顺iFinD,2022年上半年末,环保行业平均资产负债率为47.93%,同比降低了0.37个百分点。

  从近年来行业趋势看,如图表3所示,2019年末行业的负债水平最高,为53.13%,此后环保行业负债结构不断改善,截至2022年上半年,达到2018年以来的最低水平。

  2019年以来,受金融去杠杆以及PPP(政府和社会资本合作模式)项目风险严格管控等多重因素的影响,重资产发展模式的传统环保行业融资难度加大,尤其是民营企业融资成本较高,资金问题导致不少民企陷入经营困境,因此企业更多注重打造适合自身发展的商业模式。

  一直以来,政策及资金是环保行业的两大驱动因素,但在经历以资本为驱动的快速发展之后,技术与服务驱动将成为下一轮行业发展周期的关键因素,因此,技术持续升级、精细化运营管理、商业模式创新等策略将在很大程度上决定企业的竞争力。

  从各板块表现看,如图表4所示,2022年上半年,环保设备板块实现总营收285.84亿元,平均增速为18.48%,成长性突出,紧随其后的为大气治理板块,总营收达70.42亿元,平均增速为18.19%。

  不过,尽管上述两个板块的营收增长较快,但营收总规模仍低于固废治理板块的492.64亿元、水务及水治理板块的369.7亿元,可见,环保设备板块以及大气治理板块仍具有一定的成长空间。

  相对其他板块来说,2022年上半年,综合环境治理板块业绩表现欠佳,平均营收增速为-4.29%。如图表5所示,在19家综合环境治理企业中,营收规模呈现明显的两极分化现象,最大规模接近百亿元,最小规模不足1亿元。从营收增速情况看,有10家企业营收规模同比出现下滑,占比52.63%。

  综合环境治理业务是基建投资的重要组成,行业具备典型的公益性,其投资依赖于政府行政审批与政府资金的投入。2022年上半年,受退税减税与土地财政的影响,部分综合环境治理企业的业务拓展和工程回款受阻。

  不过,今年上半年以来,国家层面出台了多项“十四五”时期的生态环境领域的专项发展规划,随着各级发改委审批项目的速度加快、专项债项目加速落地、政府财政支出速度增加,预计下半年政府项目的招投标将加快恢复,项目资金更加有保障,综合环境治理企业的业绩将有所改善。

  如图表6所示,2022年上半年,在固废治理、环保设备、大气治理、综合环境治理、水务及水治理板块中,水务及水治理的毛利率均值水平整体较高,达33.78%,其次为环保设备板块,为30.95%。

  供水行业整体上处于成熟期,在形成规模化经营发展格局后,提质增效逐渐成为行业发展重点,水务公司发展智慧水务的诉求也日益增强,信息系统建设不断融入水处理各个环节,推动着行业变革和高质量发展,因此企业的利润水平相对较高。

  今年上半年,国家发布了《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》、《农业农村污染治理攻坚战行动方案(2021—2025年)》、《“十四五”重点流域水环境综合治理规划》等文件,在污水处理行业方面,国家政策支持力度不减,2022年中央预算内投资70亿元,支持各地污水处理、污水资源化利用、城镇生活垃圾分类和处理、危险废物处置、园区环境基础设施、海水淡化等项目建设。

  今年上半年,在回款难、融资难的双重压力下,环保行业实施了战略收缩,进行去杠杆调整,行业营收同比增长5%,其中环保设备板块的营收增速突出,但由于新冠肺炎疫情及市场融资大环境等因素影响,行业竞争加剧,企业在建项目数量与规模有所下降,工程进度放缓,行业利润率情况整体下行。

  当前,我国经济社会从环境保护迈入绿色发展新阶段,但生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期,环境产业即将进入存量时代,在新的环保治理需求带动下,产业驱动要素随之发生结构性变化,由资金与投建驱动的产业需求转变为技术与运营服务驱动,企业应注重技术持续升级、精细化运营管理以及商业模式创新,尽快提升内核竞争力。